Александр Смирнов: «Для описания финансовой системы подойдут аналогии из физики»

16 апреля на XXV Ясинской международной научной конференции с почетным докладом выступил профессор факультета экономических наук Александр Смирнов. Он рассказал о попытке переосмыслить суть макрофинансовых процессов, которые формируют фундамент глобальной экономики. Доклад был посвящён моделированию макрофинансовых циклов с помощью дифференциальных уравнений второго порядка, описывающих не просто рост или падение долгов, а их колебательное поведение в рамках сложной экономической системы. День доклада стал особенным и еще по одной причине — Александр Дмитриевич отметил свой 85-летний юбилей.

Как отметил спикер, интерес к этой теме возник ещё в посткризисный период 2008–2010 годов, когда стало очевидно, что традиционные макроэкономические модели недостаточно точно отражают роль финансового сектора в возникновении и распространении кризисов. Экономисты начали пересматривать свои представления о взаимодействии долгов, денежной эмиссии и реального сектора. Возникла необходимость в переосмыслении самой природы долга.

По словам Александра Дмитриевича, деньги и долги взаимодействуют в течение тысячелетий. Эмиссия, займы, вознаграждение за риск — эти элементы составляют замкнутую цепь, в которой деньги играют роль медиатора, оболочки долга. Оборот денег и долга отражает социальную структуру доверия и обязательств. Эта идея находит подтверждение и в исторических данных: ни один известный экономике доиндустриальный рынок не существовал без долговых связей.

Основное внимание в докладе было уделено математическому аппарату, с помощью которого можно было бы описывать макрофинансовые процессы. Как отметил Александр Дмитриевич, финансовая система склонна к колебаниям, фазовым переходам, резонансам. Поэтому для ее описания подойдут аналогии из физики. Дифференциальные уравнения второго порядка позволяют учитывать ускорение в системе и перейти к моделированию циклов с чередованием роста и спада, напряжений и разрядки. Экономическая система описывается как процесс вынужденных колебаний по аналогии с механическими и электромагнитными колебаниями в физике.

Таким образом, макрофинансовый цикл соответствует движению точки по поверхности цилиндра, где долг и деньги находятся в постоянном взаимодействии. В каждый момент времени можно измерить отклонение долга от состояния равновесия, степень финансового стресса и положение системы. Если система отклоняется слишком далеко от равновесия, она испытывает напряжение, колебания усиливаются. А в моменты вмешательства, например, экстренной эмиссии или повышения ставок, происходит кратковременное встряхивание системы, сравнимое с механическим импульсом. Еще в XVI веке в Венеции появился государственный банк, который стал ответом на накопленные структурные риски. В 2008 году чрезмерный рост долга привёл к обрушению ипотечного рынка, а коронакризис 2020 года вызвал резкую эмиссию мировой ликвидности.

Предложенный подход позволяет не только анализировать прошлое, но и выстраивать сценарии будущего. Если система отклоняется слишком далеко от равновесия, то начинается фаза финансового стресса. Александр Дмитриевич сослался на разрабатываемый Федеральной резервной системой США индекс стресса, который позволяет фиксировать периоды повышенного риска. Кривая финансового напряжения ФРС тоже похожа на синусоиду.

В завершение доклада Александр Смирнов указал, что предложенную модель можно использовать для среднесрочных прогнозов макрофинансовых тенденций и более точного реагирования центральных банков на социально-экономические вызовы.

Пекарский Сергей Эдмундович

Профессор департамента теоретической экономики, декан ФЭН ВШЭ

Вопросами динамики долга Александр Дмитриевич занимается несколько десятилетий, и попытка рассказать о всех изученных им проблемах потребовала бы даже не отдельного доклада, а целой секции конференции. Предложенный Александром Дмитриевичем подход глубокого динамического анализа вносит большой вклад в изучение макрофинансовых процессов, и его достижения на этом направлении трудно переоценить.

После доклада началась сессия ответов на вопросы, которая перетекла в оживлённую дискуссию. Слушатели, отметив вклад юбиляра в развитие экономической теории, поблагодарили Александра Смирнова за выступление и  рекомендовали продолжить исследования в данном направлении.