5 марта 2018 года состоялся пятый научный семинар НУГ

С докладом "Премия за долгосрочность инвестирования: теоретические предпосылки и практические подходы к оцениванию" выступила Родина В.А.
Ауд. 4320, Шаболовка, 26. Начало в 16.30.
Материалы семинара: https://economics.hse.ru/bondmarkets/seminar0503

В исследовании участников НУГ Тепловой Т.В., Родиной В.А. рассматриваются сущность и динамические свойства премии за риск реинвестирования на государственном облигационном рынке. В последние годы риск реинвестирования получил признание в теории и практике инвестирования, в частности, в управлении портфелем прямых инвестиций, портфелем коллективных и пенсионных фондов, портфелем страховых компаний и кредитным портфелем. Оценка премии за риск реинвестирования выводится через конструирование купонной облигации в виде корзины (портфеля) финансовых контрактов на единовременные будущие денежные потоки при предпосылке соблюдения принципа аддитивности стоимости. Эмпирическое тестирование коинтегрированности проводится посредством неограниченной и ограниченной модели ECM на государственных облигационных рынках Великобритании и России, которые, представляя, соответственно, развитую и развивающуюся экономику, обладают, вместе с тем, схожими качествами: относятся к числу крупнейших эмитентов в своей категории, спрос на эмиссии которых более чем на четверть создается зарубежными инвесторами.

Результаты исследования показывают, что на обоих облигационных рынках инвесторы допускают значимость риска реинвестирования, закладывая в купонной облигации ценовой дисконт, который увеличивается с увеличением горизонта инвестирования. Вместе с тем, выявлены различия в чувствительности премии за риск реинвестирования к влиянию экзогенных показателей. На облигационном рынке Великобритании инвесторы склонны ориентироваться на более консервативные показатели, но готовы прогнозировать на среднесрочном инвестиционном горизонте, а на облигационном рынке России инвесторы готовы ориентироваться на менее консервативные показатели, но склонны осуществлять прогнозирование только на краткосрочном инвестиционном горизонте.

Презентация Родина В.А. Премия за долгосрочность инвестирования.pdf