Виктория Добрынская стала ключевым спикером на конференции EMC 2024

На международной научной конференции «Экономика и менеджмент» (EMC 2024) в Высшей школе менеджмента СПбГУ она выступила с докладом «Пузыри стоимости» (Value Bubbles).

Доклад доцента Школы финансов ФЭН ВШЭ Виктории Добрынской был основан на совместной научной работе с Samuel Ouzan и Messaoud Chibane из NEOMA Business School (Франция).

Основная идея исследования заключается в изучении феномена так называемых «стоимостных пузырей», возникающих на фондовых рынках. Эти пузыри представляют собой периоды аномальной доходности, которые возникают после длительных периодов медвежьего тренда, когда настроение на рынке становится депрессивным. После смены тренда на бычий и постепенного улучшения рыночных настроений, такие пузыри лопаются, и стоимостная стратегия перестает приносить ожидаемую прибыль даже в условиях благоприятной рыночной конъюнктуры.

Исследование охватывает американский рынок ценных бумаг за период с 1926 по 2022 год. Анализ показал, что после двухлетнего падения рынка средняя доходность стоимостной стратегии оказывается почти в три раза выше, чем её историческое среднее значение. Однако после двухлетнего роста рынка доходность этой же стратегии практически не отличается от нулевой отметки.

Еще одним интересным выводом стало то, что «пузыри стоимости» часто совпадают с периодами краха стратегии моментум. Это явление объясняется с точки зрения бихевиористской экономики, где поведение инвесторов играет ключевую роль в формировании рыночных тенденций.

В рамках доклада была предложена инновационная торговая стратегия, которая сочетает в себе элементы как стоимостной, так и моментум-стратегии. Эта гибридная модель позволяет инвесторам адаптироваться к изменчивым условиям рынка, переходя от одной стратегии к другой в зависимости от текущей фазы экономического цикла. Результаты тестирования показали, что такая динамичная стратегия значительно превосходит традиционные подходы по основным показателям риск/доходность.«Пузыри стратегии стоимости» оказались характерными не только для американского рынка, но и для других развитых экономик мира. Таким образом, выводы исследования имеют важное практическое значение для международных инвесторов и могут служить основой для разработки новых инвестиционных подходов.

Добрынская Виктория Владимировна

Доцент факультета экономических наук НИУ ВШЭ

«Я долгое время не участвовала в российских конференциях за пределами Вышки, и когда меня пригласили, я охотно согласилась, мне было интересно познакомиться с Высшей школой менеджмента СПбГУ. Также на конференции были представлены треки моих коллег из Школы финансов. Я была приятно удивлена уровнем организации и научных исследований. Это прекрасная площадка для обмена научными идеями, я рекомендую ее особенно аспирантам»

Доклад Виктории Добрынской вызвал живой интерес у участников конференции и внес значительный вклад в обсуждение актуальных вопросов финансового управления и поведения рынков.

Подробнее о ХI ежегодной международной научной конференции «Экономика и менеджмент» (EMC 2024) в Высшей школе менеджмента СПбГУ можно узнать на сайте мероприятия. О выступлениях других сотрудников Школы финансов читайте здесь.